游戲公司坎坷上市路 巨人“回巢” 左右皆坑

聯(lián)眾開啟了他們的赴港上市的事宜，巨人也被傳出要在私有化后赴香港上市。更多的如藍(lán)港、樂動、谷得也正在密謀著一次香港的資本市場之旅。在美國資本市場游戲股一片哀鴻遍野的情況下，這些游戲公司紛紛將目光投射到了離中國本土更近，文化更為相似的香港。

然而，香港不是避風(fēng)港，今年的香港資本市場著實是不給這些游戲公司面子，去年年底上市的云游控股、博雅互動股價均是高開低走，而老牌的以網(wǎng)游周邊業(yè)務(wù)為主的四川迅游。這多少表明，游戲在國內(nèi)的資本熱潮尚未褪去。這真是在切切實實的印證何為“冰火兩重天”

聯(lián)眾赴港模板博雅

招股書顯示，以棋牌游戲為主的開發(fā)商聯(lián)眾將在香港IPO，擬發(fā)售1.96億新股，每股價格為3.7-4.8港幣，集資總額在7.2億-9.4億之間。該公司的主打產(chǎn)品為斗地主、麻將等。2013年營收2.36億元，凈利潤3505萬元，分別較2012年增長15%及20%。

截至今年3月底，聯(lián)眾累計注冊玩家超過3.96億，移動游戲玩家超過5100萬名。從公司的形態(tài)上來說，聯(lián)眾和去年上市的博雅互動有著相似性，均是棋牌類的游戲平臺，唯一有所區(qū)別的可能是博雅互動在海外有著很大的市場，而聯(lián)眾的主戰(zhàn)場在國內(nèi)。博雅的上市可以說是為聯(lián)眾趟平了前進(jìn)的道路，這家成立于1998年的休閑游戲平臺終于結(jié)果。

花了16年的時間才得以結(jié)果的聯(lián)眾一路發(fā)展至今，已經(jīng)經(jīng)歷了當(dāng)初最大的競爭對手邊鋒兩次易主，QQ的悍然崛起，聯(lián)眾堅挺的沒有倒下，可謂殊為不易。相比較之下，一路順風(fēng)順?biāo)木奕藙t是在經(jīng)歷了美國資本市場的不愉快之后，也將目光放到了香港就讓人感到困惑。

巨人“回巢” 左右皆坑

根據(jù)爆出巨人赴港上市的《明報》指出巨人網(wǎng)絡(luò)董事長史玉柱已與多名基金股東達(dá)成初步協(xié)議，并選擇香港作為重新起步點，但最快亦要明年才能成事。同時《明報》引述基金分析人員觀點稱，巨人網(wǎng)絡(luò)若在港股再上市，有望獲得更高估值，由目前約8倍市盈率，增至12至18倍市盈率。

這條消息的真假我們需要仔細(xì)辨別，對于巨人來說，其賬面上的資金可以說足夠豐厚，甚至在行業(yè)內(nèi)數(shù)一數(shù)二，巨人對于融資的必要性沒有聯(lián)眾般迫切。而從8倍的市盈率變更為12-18倍這樣的變動顯得毫無意義。而且需要注意的是，去年上市的云游控股以及博雅互動在香港并未受到多大的追捧，從意識形態(tài)上來說，這兩者雖沒有巨人的盈利能力但這兩者的上市概念在游戲股中可一點不差。

資料顯示，云游控股由廣州菲音和捷游兩個游戲研發(fā)品牌以及維動發(fā)行平臺組成，無論是研發(fā)或者平臺，實力都不差。再來看博雅，博雅的核心游戲《德州撲克》的用戶粘性一直很高，且區(qū)別于MMORPG，這類游戲顯得相對比較穩(wěn)定，沒有多大的期待值，但也不會給人已失望，這是對棋牌游戲的共識?？墒窃谌ツ昴甑咨鲜泻?，股價在一路達(dá)到73.95港元的最高價后迅速下跌到如今的28港元，較其51港元的發(fā)行價幾乎腰斬。

同樣是去年下半年上市的博雅互動、IGG雖比云游的情況要好，目前的股價均高出發(fā)行價不少，但今年以來也是在一路下探，較其上市后的最高價也都腰斬過半。

老牌游戲公司網(wǎng)龍則是在失去91之后，就開始一蹶不振。所以，香港的資本市場并不見得比美國資本市場好多少，香港對于游戲概念的看淡同樣存在。

A股的“大贏家”們

港股和美股都是一樣一樣兒的，而A股的幸運(yùn)兒們就不需要擔(dān)心這些煩惱。前段時間游族搞了一場千人的上市酒會，聲勢浩大，創(chuàng)始人林奇資產(chǎn)一下子超過60億元，再努力一下就要超過16億美元的陳歐了。到底哪個是泡沫，我說了不算，得交給那些投資者們來說。而現(xiàn)在正式更名為游族網(wǎng)絡(luò)的梅花傘的股價也達(dá)到了將近165億元，這個估值和盛大游戲加上暢游的估值已經(jīng)接近。但是盛大游戲和暢游的市場份額在中國一個是分別位列3、4兩位，營收分別為43.45億元、45.8億元。而游族的營收為6.691億元。游族并非A股的個案，更多借助并購游戲企業(yè)的公司至少目前混的都不錯。

如果說，去年A股的并購是主旋律，那么今年的主旋律就是上市。在證監(jiān)會的預(yù)披露名單中，出現(xiàn)了四家網(wǎng)絡(luò)游戲公司，分別是廈門吉比特、杭州電魂、北京昆侖萬維和深圳冰川，外加還有一個以網(wǎng)游周邊業(yè)務(wù)為主的四川迅游。這多少表明，游戲在國內(nèi)的資本熱潮尚未褪去。這真是在切切實實的印證何為“冰火兩重天”。